国资证券化潮涌 战新产业聚势而强

　　从中国铀业（001280）、华电新能（600930）相继挂牌上市，到中国中车（601766）拟分拆中车戚所至创业板上市，再到阿维塔、岚图等国有车企集体冲刺港股……近期，一批承载着国家战略使命的国资企业密集叩开资本市场大门。这场以“聚焦主业、布局战新”为核心的资产证券化浪潮，勾勒出国有资本向高质量发展转型的清晰路径。业内人士认为，当前央企上市不仅是融资，更是深化改革的战略抓手，其核心在于推动主业升级与战略性新兴产业发展，培育新质生产力。下一阶段，预计新材料、生物制药、数字经济等前沿领域将持续成为资本运作的重点，分拆上市则成显著趋势，旨在通过构建独立融资平台激发创新活力。

　　资本运作聚焦战新产业

　　今年以来，央企资产证券化潮流涌动，上市钟声频频敲响。

　　新能源赛道表现尤为亮眼。12月3日，中核集团旗下中国铀业登陆深交所主板，成为A股市场“天然铀第一股”，募集资金将重点投向国内天然铀业务和放射性共伴生矿产资源综合利用两大项目。

　　此前，中国华电旗下新能源业务整合平台——华电新能已在上交所主板挂牌上市，以181.71亿元募资规模刷新A股年内最大IPO纪录。同时，华润新能源、电建新能等新能源企业上市正稳步推进，分别计划募资245亿元和90亿元。

　　国有汽车企业尤为活跃，成为观察国资改革的重要窗口。继10月初岚图汽车向港交所递交上市申请，11月28日，长安汽车（000625）旗下阿维塔向港交所提交上市申请书，形成“上市梯队”。业内人士认为，这场国有车企上市潮的背后，是国资委对央企新能源汽车业务的“单独考核”政策驱动。

　　高端装备领域持续发力。11月28日，中国中车宣布，拟分拆所属子公司中车戚所至深交所创业板上市。未来，中车戚所将成为中车下属独立的以高端装备关键零部件及系统解决方案为主业的上市平台。

　　公开数据显示，截至2025年11月底，年内A股市场已涌现近30单分拆上市计划，其中央企占据显著份额。例如，中国联通（600050）拟分拆智网科技至创业板上市、中色股份（000758）分拆的中国瑞林（603257）已在上交所主板实现上市等，显示出政策驱动下资产证券化的多元化与活跃度。具体来看，央企分拆上市的目的地高度集中于创业板与科创板，涉及的行业包括高端装备、信息技术以及新材料等，高度契合国家战略性新兴产业的发展方向。

　　国务院国资委近日提出，央企要多用、善用资本市场，用好并购这一整合方式，增强战略性新兴产业整合能力。

　　“当前资本运作高度集中于战略性新兴产业，预计新材料、生物制造、数字经济等前沿领域将持续成为资本运作的重点。”清华大学中国现代国有企业研究院研究主任周丽莎认为，分拆上市已成为明显趋势，主要集中在业务清晰、具有独立发展潜力的科技型子公司，旨在激发创新活力，同时让母公司更聚焦主业。

　　地方国资证券化提速

　　地方国有企业也正按下资产证券化的“加速键”。

　　近期，湖北省的表态颇具代表性。湖北省提出，更加深刻把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则，进一步推动全省国有“三资”管理改革取得更大成效。此前，湖北省政府国资委、省地方金融管理局联合印发《推动省属企业国有资产证券化工作方案》，旨在更大力度推动省属国企盘活国有存量资产，放大国有资本功能。

　　此外，近期，四川省委金融办会同四川证监局联合印发《四川省推进企业上市和上市公司并购重组三年行动方案(2026-2028)》提出，四川力争通过三年系统性攻坚，实现上市后备企业资源库入库企业数量实质提升，上市公司总市值占全国比重保持稳定或逐年增长，并购重组活跃度显著提高，显著提升四川省企业利用资本市场的能级和效率。

　　与此同时，诸如浙江医药（600216）筹划分拆控股子公司新码生物赴港上市、山东黄金（600547）控股子公司山金国际（000975）筹划赴港上市等案例，也表明国有企业在用好境内市场的同时，正积极拓展境外融资渠道，以提升国际资源配置能力与影响力。

　　“地方国企当前也在加快资产证券化的步伐。”中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁表示，盘活庞大的存量国有资产、拓宽财政收入来源、提高资产流动性变得尤为迫切。将优质资源、资产通过装入现有上市公司、独立IPO或发行REITs等方式实现证券化，不仅能直接募集发展资金，还能有效提升国有资产证券化率。