豪赌扭亏：天合光能巨亏75亿后，股权激励方案敲定三年近百亿利润目标

　　在预告了2025年最高75亿元的亏损后，天合光能（688599.SH）透露了今年实现扭亏的计划。

　　1月23日晚间，天合光能公布2026年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予2800.76万股限制性股票。首次授予2520.68万股，涉及高纪凡、高海纯等激励对象合计1299人；授予价格为10.05元/股。预留280.08万股。

　　贝壳财经记者关注到，在这份激励计划草案中，天合光能披露了扭亏“时间表”。

　　激励计划草案显示，该激励计划在2026年至2028年会计年度中，分年度对公司的业绩指标进行考核，以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的归属条件之一，其中2026年的业绩考核目标为净利润不低于2.00亿元，2027年为净利润不低于32.00亿元（或2026年至2027 年净利润累计值不低于34.00亿元，2028年为净利润不低于62.00亿元（或2026年至2028年净利润累计值不低于96.00亿元）。

　　天合光能特别提示称，上述业绩考核指标仅为本次激励计划的考核依据，不构成公司对未来盈利能力及经营业绩的任何承诺。

　　与天合光能不久前披露的业绩预告相比，公司今年扭亏的计划有些出人意料。

　　数日前发布的业绩预告显示，天合光能预计2025年度的归母净利润为-75亿元至-65亿元，亏损幅度较上年同期的亏损逾34亿元显著扩大。天合光能就此解释称，2025年光伏行业仍面临阶段性供需失衡，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争进一步加剧，叠加国际贸易保护政策持续影响，上半年光伏产品价格较去年同期普遍承压；尽管下半年光伏产品价格在行业反内卷工作推进下逐步提升，然而受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的影响，公司组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑，2025年度公司经营业绩仍然亏损。此外，公司进行的计提资产减值准备也对业绩产生影响。

　　在2025年出现如此亏损的前提下，天合光能今年何以预计实现扭亏？

　　贝壳财经记者关注到，天合光能的底气一方面或来自对今年光伏市场的乐观判断。在1月15日的调研活动中，天合光能表示，公司目前已调高了分布式组件出货指导价，对于2026年组件价格上涨抱有信心。

　　另一方面，天合光能就业绩考核指标合理性的阐述显示，公司正日益倚重储能业务带来的增量，号称“从光伏产品制造商转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商”。

　　天合光能2015年启动布局储能业务，主要由旗下的天合储能承担实际运营，介绍显示天合储能专注于新型电力系统下的光储应用场景，业务涵盖源网侧储能系统、工商业储能系统、户用储能系统等储能系统以及储能电芯、储能电池舱、储能变流器、综合智慧能源管理系统等核心设备。

　　在具体的业绩贡献上，天合光能自2024年开始单独披露储能业务收入，当年的储能业务收入为23.35亿元，营收占比为2.91%。截至2025年上半年，天合光能储能业务的收入约为13.27亿元，营收占比提升至约4.27%。此外，根据行业通常情况判断，储能业务毛利率均高于光伏业务。

　　天合光能公布的储能业务情况显示，公司2025年储能出货超8GWh，其中海外出货占比超 60%，2026年计划出货15GWh至16GWh，目前海外在手订单已超12GWh，预计2026年外销比例将进一步提升。

　　随着去年年末隆基绿能（601012）（601012.SH）官宣进入储能领域，头部组件企业基本均已配齐储能业务。

　　隆基绿能1月5日发布的投资者关系活动表显示，公司正在对储能业务发展的市场区域做详细梳理和进一步规划。国内市场及海外的欧洲市场、美国市场和澳洲市场将是隆基储能业务发展的阶段性重点市场。