4900万投资变“烂账” 主业承压的安正时尚对簿公堂讨债

　　2026年1月12日，一场始于约八年前的股权投资交易纠纷正式进入司法程序。

　　安正时尚（603839）最新披露的公告显示，公司决定通过诉讼方式向晏许勇及第三人湖州瓴创企业管理合伙企业(有限合伙)追偿股份转让款。

　　目前，安正时尚收到了上海市长宁区人民法院出具的案件受理材料收据，法院已就其诉晏许勇、第三人湖州瓴创欠款纠纷一案正式立案。此次诉讼涉及欠款本金、利息及逾期利息合计逾3600万元。

　　八年前的一纸“对赌”协议：4900万投资的甜蜜与风险

　　安正时尚与晏许勇等人的纠纷源于2017年的那场股权转让交易。

　　2017年6月30日，安正时尚与上海创创文化传播股份有限公司(已更名为创创文化发展(浙江)股份有限公司)(以下简称“创创文化”)及其实际控制人晏许勇签订了《股份转让协议》。按照协议约定，安正时尚以4900万元受让晏许勇持有的创创文化4.90%股权。

　　这笔交易的“安全阀”被清晰地写在合同里——附带明确的“回购条款”：若创创文化在IPO申报受理后三年内，或股份受让后五年内未能成功上市，安正时尚有权要求晏许勇按原价在六个月内完成股份回购，否则视为晏许勇违约，每逾期一日，应向公司支付相当于初始价格千分之一的违约金，直至违约事项消除。

　　每日千分之一的违约金条款看似为这笔投资上了“保险”，然而资本的剧本从未按理想书写。创创文化IPO计划最终未能实现。2020年12月30日，回购条款被触发。彼时，安正时尚与晏许勇签订了新协议，将股权投资关系转变为债权债务关系，约定晏许勇以4900万元回购股份，并按年化4.5%利率计息。

　　至此，这笔股权投资正式转为普通借贷。然而，年化利率的下调并未换来交易的顺利终结，反而开启了长达数年的还款拉锯战。

　　2022年1月，安正时尚评估晏许勇未付款项回收存在重大不确定性，确认公允价值损失3400万元。此时，该公司在财务上已为这笔“烂账”做了最坏准备。同年7月，双方签署《补充协议》，晏许勇承诺分期偿还剩余3400万元本金及利息。此后安正时尚收到1700万元还款，但仍有3200万元本金及4900万元对应的利息待付。

　　2023年3月，在双方签订的《补充协议之二》中，晏许勇再次承诺分期还款。但截至安正时尚最新公告发布日，晏许勇累计还款仅340万元，远低于协议约定。期间，晏许勇以经济压力为由提出延长还款期限并降低利息的诉求，为此，公司与其进行了多次协商和洽谈，均未能就新的还款安排达成一致，最终决定通过司法途径追偿欠款。

　　据公告，安正时尚向法院提出了五项核心诉讼请求：支付剩余本金2860万元、4900万元对应到期利息约707.88万元、逾期利息49.785万元，并要求第三人承担连带赔偿责任。

　　主业承压与转型阵痛，尚未走出业绩阴霾

　　安正时尚选择在此时对簿公堂的背后，是其自身正经历的传统业务转型之痛。作为以“玖姿”等品牌知名的女装企业，安正时尚近年来业绩如坐过山车。

　　2022年，安正时尚迎来上市以来最艰难一年，全年营业收入22.63亿元，同比下滑26.47%；归母净利润暴跌至-3.55亿元，同比由盈转亏，降幅惊人。

　　亏损背后是多重因素叠加：终端消费疲软、门店调整、为应对市场变化增加的营销投入以及对积压库存及无效资产进行的一次性巨额减值计提。

　　2023年，安正时尚通过一系列战略调整，将曾经尝试拓展的“青蛙王子”等童装品牌进行了剥离，试图集中资源发展主业，优化门店、推行数字化改革等，实现了阶段性止血。全年营业收入虽小幅下降4.13%，但归母净利润扭亏为盈，达到4677万元。这一业绩好转并非得益于主营业务实质性好转，而主要是依靠一次性资产处置收益等非经常性损益驱动。

　　事实上，安正时尚这样的业绩扭转好景并不长，2024年公司再度陷入亏损，当年归母净利润为-1.24亿元。

　　最新财报显示，2025年前三季度，该公司仍未走出业绩阴霾，其中归母净利润仍为-1097万元，而剔除来自政府补贴等1391.89万元的非经常性损益，同时期的扣非净利润为-2488万元。