推进双主业战略布局 开能健康详解收购原能集团资产始末

　　开能健康（300272）正加快推进双主业战略步伐。

　　近日，公司董事长瞿建国谈及近期收购事项时向证券时报记者表示，此次收购是开能健康“净水+细胞”双主业战略的关键布局，标志着公司从健康设备制造向生命健康前沿领域的系统性拓展，也是公司十年布局的落地。

　　11月24日，开能健康宣布其全资子公司海南开能细胞拟以现金2.04亿元，收购原能集团体系内原天生物、基元美业、丽水东昕及克勒猫4家细胞产业公司100%股权。交易前，开能健康持有原能集团43.70%股权；交易完成后，标的公司将正式纳入开能健康合并报表范围。

　　回溯该交易的本质，背后是上市公司十余年的产业深耕与布局。早在2014年，开能健康参与创办原能集团，开启在细胞产业领域的探索之路。初期，原能集团为开能健康控股子公司，但后因产业不确定性拆分不并表(由控股变参股)，彼时瞿建国个人出资购买原能集团10%的股权。

　　经过十余年发展，截至2024年底，原能集团孵化的细胞项目已构建起覆盖细胞制备与试剂研发、实验动物服务、产业园运营、细胞抗衰产品研发的完整业务链条，具备了成熟的产业运营基础。

　　“细胞产业虽前景广阔，但存在‘研发周期长、资产投入大、合规门槛高’的壁垒，通过收购成熟资产实现快速切入，成为开能健康平衡风险与机遇的高效路径。”开能健康副董事长、总裁瞿亚明解释说。

　　产业层面，在上市公司主营的净水领域，2025年新国标实施后，行业竞争从低水平价格战转向技术升级与标准合规的高阶比拼，头部企业急需拓展新增长曲线。开能健康认为，在技术与资源端，标的公司掌握的精密生物技术与高标准质量控制体系，可反哺净水设备向更高洁净度与可靠性升级。同时，细胞业务积累的医疗、科研机构等高端资源，将为净水产品打开医用、实验室等全新应用场景，突破传统民用市场的增长天花板。

　　为何选择此时收购？瞿建国告诉证券时报记者，本次收购正是对应国家产业政策的布局，将公司长期的投资战略纳入上市公司合并范围体系，以实现从战略投资到全面介入产业运营的跨越式发展。

　　政策层面，2024年8月国务院发文，明确细胞产业纳入医疗技术管理，与药品实施双轨管制；今年10月，据国务院令，《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》(简称《条例》)公布，《条例》将自2026年5月1日起施行。

　　“《条例》完全覆盖开能健康本次收购的标的细胞业务，将细胞医疗技术从药监局管理转为卫健委管理，实行‘备案制’而非‘审批制’，大幅缩短临床转化周期。决策主体方面，临床技术的应用由医院及专家团队主导，无需冗长审批，患者可自主要求医院使用细胞治疗技术。业务方面，条例覆盖医疗保健、医美等领域，公司化妆品(医美方向)、细胞抗衰等业务均能受益。监管责任下沉至县级卫生局，产业有望向非三甲医院延伸。”瞿建国阐述。

　　瞿建国认为，上述政策明确后，通过本次收购将核心细胞业务注入开能健康，不仅回归上市公司“大健康”发展初心，也可以借助上市公司平台加快推动产业规模化发展。

　　对于该次收购的定价问题，他解释称，本次交易并非向第三方转让，属关联方内部整合，价格基于历史投入与现有成果制定，本质为“成本价”。他指出，交易估值已剔除研发费用化部分，按审计后的实际资产与成果合理分配至四家标的公司。以单家标的如原天生物为例，若从零培育至当前技术与业务水平，就需1亿—2亿元投入。

　　“基于此，四家标的整体实际价值明显高于本次交易价格，且经第三方公平评估，具备合理性。”瞿建国说。