市值重上4000亿元 新易盛靠高景气度归来

　　■金融投资报记者 林珂

　　强者恒强！完成回调动作后，新易盛（300502）（300502.SZ）迅速企稳回升，近10个交易日均以上涨收盘，股价也回到了历史高位，市值则再度回到4000亿元大关上方。

　　金融投资报记者注意到，科技阵营在近期展现出较强的反弹弹性，其中通信板块整体表现出色，光模块三巨头“易中天”均有较大涨幅。市场人士认为，在板块龙头股集体大涨的背后，是市场对行业高景气度的良好预期。

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　　压力释放后股价快速反攻

　　年内来看，新易盛在前9个月持续走高，累计涨幅超过8倍之多。在9月后，新易盛开始进入大箱体震荡，其间股价最高摸至433.33元的历史高点，其市值最高达到4307.17亿元。新高过后，新易盛出现了年内最大的一波下跌，在经过近20个交易日的回调后，股价最低探至287.31元，市值蒸发接近1500亿元。

　　就在市场热议新易盛股价是否被高估、还有多少下跌空间时，其股价迅速企稳反弹。在11月25日至今的10个交易日，新易盛均以上涨收盘，股价也从不足300元回升至400元上方。12月8日，新易盛在5日均线支撑下加速走高，盘中股价最高摸至415.51元后有所回落，但收盘时仍大涨7.15%，报404.52元。经过一个多月的大幅波动，新易盛近10个交易日的区间涨幅接近四成，达到38%。随着股价的大幅上行，新易盛的总市值再度回升至4000亿元大关上方，达到4021亿元。

　　“资金深度介入后难以全身而退，股价的波动主要源于大资金的调仓动作。”接受金融投资报记者采访的证券分析师邝雷表示：“从基本面看，虽然市场对新易盛的业绩增长有所担心，但考虑到巨大的市场空间以及公司的行业地位，其股价在短期回调释放风险后，市场预期将再度走高。从二级市场角度看，新易盛本轮反弹不排除再创历史新高的可能。‘强者恒强’这句话在新易盛身上有望得以体现。”

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　　四季度增长有望超预期

　　目前市场对新易盛的主要分歧仍在短期承压后，业绩增长是否会降速？在2024年新易盛业绩出现爆发性增长后，2025年公司业绩继续保持倍数增长，但就季度表现而言，已出现滞涨迹象。

　　三季报显示，前三季度，新易盛实现营业收入165.05亿元，同比增长221.7%；实现归母净利润63.27亿元，同比增长284.38%。近两年来，公司业绩呈现几何式增长，是其股价走高的主要原因。但分季度来看，2025年第三季度，新易盛实现营业收入60.68亿元，同比增长152.53%，环比下滑4.97%；实现归母净利润23.85亿元，同比增长205.38%，环比增长0.63%。

　　短期业绩波动背后，在行业大趋势下，作为光模块龙头企业之一的新易盛，依旧获得了市场机构的普遍肯定。中国银河（601881）证券分析师赵良毕表示，新易盛营业收入的短期环比回调，并非源于需求降温，而是来自供给紧张，强盈利能力也间接印证了需求侧的快速增长以及公司产品结构的合理性。往后看，随着需求端的体量逐步增长及高端化趋势，叠加供给端泰国工厂的正式投入运营预期，公司四季度有望实现超预期的营业收入及利润增长。随着1.6T产品的逐渐上量，以及2026年需求的进一步增加，公司的营业收入及毛利率仍将保持较高增速。

　　民生证券也表示，新易盛2025年第三季度因受到部分产品出货阶段性节奏变化的影响，销售收入环比第二季度略有降低。结合目前的客户需求指引等情况，预计整体行业在2025年四季度及2026年将持续保持高景气度。

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　　高景气度赋予大涨“底气”

　　需要提出的是，新易盛近期的快速反弹也并非行业个例。科技阵营在近期展现出较强的反弹弹性，其中通信板块整体表现出色，光模块三巨头“易中天”均有较大涨幅。其中天孚通信（300394）12月8日几近涨停，收盘大涨19.19%；中际旭创（300308）涨幅超过6%，上述两股股价均已刷新历史新高。

　　在板块龙头股集体大涨的背后，是市场对行业高景气度的良好预期。兴业证券表示，光模块需求持续上修，明年EML光芯片放量有限，硅光模块有望进入填补产能缺口的放量窗口期。此外，相较于传统光模块，硅光模块具备高集成度、成本优化潜力、低功耗及产业链复用性等核心优势，在800G、1.6T及更高速率光模块放量的背景下，其渗透率有望进一步提升。根据国际半导体产业协会预测，2030年，全球硅光市场规模预计将达到78.6亿美元，年复合增长率为25.7%。以中际旭创为代表的硅光战略成效显著，也有望加速其他光模块供应商的硅光化进程。

　　“受益全球数据中心建设与升级浪潮，光模块龙头企业将保持强劲的盈利能力和竞争优势。”国盛证券（002670）指出，光模块行业的竞争焦点，早已不在单一产品的价格上，而是围绕持续创新和整体解决方案的综合较量。产品升级带来的价值增长与多维能力构建的护城河，共同构成了企业的核心竞争力。行业龙头企业通过在硅光集成、CPO、LPO技术等前沿科技的提前布局，不断进行产品方案创新，构筑差异化竞争壁垒。总体而言，光模块企业的盈利能力不由产品价格决定，而是与技术迭代能力、成本控制效率和产品结构优化相关。技术领先、客户优质、产能全球化的光模块龙头企业，将保持强劲的盈利能力和竞争优势，持续受益于全球数据中心建设与升级浪潮。