构建第二增长曲线 维尔利加速转型绿色能源供应商

　　临江示范项目顺利投运、浙江山鹰纸业项目产气量快速达到预期、未来两年内生物天然气目标产能达到100万立方米/天；积极布局废弃油脂预处理工厂、未来规划年产能30万吨……自2023年正式开拓转型业务以来，维尔利（300190）在生物天然气、生物燃料油等绿色生物能源领域的布局逐步完成，正加速从“有机废弃物资源化专家”向“基于稳定运营环保设施的绿色能源供应商”进行战略升级。

　　从传统的城市垃圾处理建设运营商转型生物能源行业有何优势？从新项目落地到形成盈利、再到快速复制，第二增长曲线如何顺利构建？记者近日专访了维尔利总经理李遥。

　　● 本报记者 孟培嘉

　　转型生物能源

　　生物天然气是以农作物秸秆、畜禽粪污、餐厨垃圾及酿造行业等各类城乡及工业有机废弃物为原料，经厌氧发酵和净化提纯产生的可再生天然气。维尔利的生物天然气项目模式为：由业主方提供原料气，公司负责沼气资源化利用系统的投资、建设及运营，并进行后端天然气并网销售。

　　“这是一种多赢的合作模式，运行逻辑类似于分布式光伏。”李遥告诉记者，从业主方的角度看，其生产、经营活动产生的沼气需要处理，而无论是就地点燃还是进行沼气发电，当前的经济效益都不够显著，将原料气出售给维尔利则可以获得稳定收入；从天然气管网公司的角度来看，在冬季等用气高峰期，多样的合格天然气来源可以减轻其保供压力。

　　“对我们自身来说，除了前期需要进行数千万元不等的固定设施投资，每一个项目基本可以获得10年以上的稳定收益。”李遥分析称，项目正式投入运营后，产气量很快就会攀升至预期值。公司通过长期协议锁定了燃气入网的售出价格与原料气的买入价格，在扣除固定资产折旧、运营费用等支出后，保证每个项目的内部收益率达到合理水平，“相较于传统市政环保工程项目，这种模式几乎不存在账期问题，可以为公司带来稳定的现金流。”

　　与此同时，生物天然气未来可能获得的绿色溢价为维尔利相关业务的盈利能力提升打下基础。与传统能源相比，生物天然气具备显著的减排优势，随着生物天然气获得绿色认证，公司可与有需求企业合作，共享该部分绿色收益。在产量达到一定程度时，维尔利可以将部分绿色天然气转化为绿色LNG，进一步获取溢价。

　　维尔利在生物能源的尝试不止于天然气。此前，公司基于在餐厨垃圾处理领域十多年的市场资源及经验积累，成立专业的生物燃料油团队，打造自己的废弃油脂源头收运体系，持续开拓生物燃料油的全球市场。“目前我们正积极布局废弃油脂预处理工厂。”李遥表示，未来公司将结合自身资源优势，持续探索开发SAF（可持续航空燃料）初级原料端供应商与SAF生产端国际客户领域，打造持续稳定的SAF原料供应链。

　　重塑商业模式

　　深耕环保行业二十余年，维尔利一直专注于有机废弃物资源化领域，是一家能够为客户提供涵盖设计咨询、高端装备制造、工程承包与项目运营在内的废水、固废、废气综合治理服务商。

　　为何要向生物能源转型？在李遥看来，这既是对生物能源行业发展的长期看好，又是公司在有机物处理领域业务的自然延伸，更是对公司当前商业模式的重塑，旨在为公司寻找第二增长曲线。

　　“《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》等一系列政策给绿色燃料打开了成长空间。不同于电力领域，航空航运等行业的脱碳手段较为有限，生物能源是其中的关键。”李遥说，如果能及早在生物天然气、生物燃料油等领域取得先发优势，未来公司的业务将随着政策空间的进一步提升而更加受益。

　　而维尔利在传统业务中的积累则为公司转型生物能源打下了坚实基础。维尔利此前主要从事垃圾渗滤液、厨余垃圾处理、农村畜禽废弃物处理等，这些业务均涉及厌氧产沼环节。基于这些业务，公司在全国积累了200万立方米/天的沼气待开发资源，形成了广泛的客户基础和扎实的资源。

　　“从沼气到生物天然气，原料气的质量决定着后续的经济效益。”李遥说，公司凭借此前自主掌握的渗滤液处理、厌氧发酵及提纯核心工艺，在项目前期对沼气的产量和品质进行调研及判断，在项目执行过程中对客户前端生产沼气的渗滤液厌氧单元进行运行指导，从而使得沼气生产过程更为稳定可靠。

　　“公司传统环保业务的高增长来自此前各地对环保基础设施的需求，而随着建设的完备，这些高毛利业务的空间越来越少，因此我们迫切需要在现有熟悉的业务场景中找到具备持续增长点的方向。”李遥说，业务方向的改变也带来客户结构的改变，“过去的业务主要集中在市政领域，未来则会大幅提升对工业客户的开拓力度，在市场化程度更高的领域去验证公司的技术优势。”

　　快速复制起量

　　转型并不意味着对原有业务的收缩。李遥表示，未来公司在传统领域的业务将以运营类项目为主，并审慎选择新增客户，构成公司业绩的基本盘；新增业务将开始提速，尽快体现出规模效应。“用好我们的先发优势，目标是在生物天然气领域成为龙头，在生物燃料油废油脂环节成为第一梯队。”李遥说。

　　以生物天然气为例，维尔利及相关子公司目前搭建了专门的能源业务平台，组建了专业团队，在既有客户、技术、品牌等资源禀赋基础上，打通原料到产品端全链条，探索多元化产沼及资源化利用场景，落地了临江生物天然气示范项目、浙江山鹰、宿州山鹰、上海宝山再生能源利用中心沼气开发项目、山西运城餐厨和渗滤液沼气资源化项目等。

　　同时，维尔利正分行业梳理具有可靠沼气来源的领域，尽快与相关行业龙头企业建立合作、打造标杆示范样板，以帮助生物天然气项目在该行业的快速复制。目前，公司已签订的沼气高值化利用项目合计日产生物天然气超20万立方米，目标在未来两年内日产达到100万立方米。

　　在生物燃料油方面，维尔利正依托其投资及委托运营的餐厨垃圾处理项目，在核心区域积极布局预处理工厂，通过专业化工艺将废油脂处理为符合可持续航空燃料生产商指标要求的UCO（废弃食用油），推动公司业务从简单的废弃油脂销售，升级为向SAF工厂直供合格原料的模式。“在全国建设及运营的六十多个餐厨处理项目让我们清楚地知道去哪里获得油源。未来我们将依据油源分布，选择在码头城市建立废油脂处理厂，形成面向国际客户的产、销、运一体化网络。”