地缘冲突持续 机构看好油运企业利润创新高（附概念股）

　　科威特石油公司首席执行官表示，封锁霍尔木兹海峡石油运输对能源供应链的影响将波及全球供应链。

　　高盛分析师表示，“市场的反应可能反映出对长期中断和能源资产受损的潜在风险的某种缓解。然而，严重的中断仍在持续，霍尔木兹海峡的石油运输流量几乎完全中断。”

　　中信建投（601066）此前发布研报称，美国放松对伊朗原油制裁，对油运市场短空长多。3月20日美对海上1.4亿桶伊朗原油实施30天制裁豁免以平抑高油价，短期亚洲周边浮仓原油将集中卸货，运力短暂释放；中长期霍尔木兹海峡通行风险拉满，伊朗无多余原油供应，亚洲炼厂转寻大西洋盆地货源，航线拉长推升油轮吨海里需求。

　　中信证券最新研报称，3月20日—24日霍尔木兹海峡通行量2/1/5/7/3艘(2月27日为127艘)，其中近3日两条成品油船通过海峡，部分原油轮进出海峡和波斯湾内全过程关闭自身AIS信号导致定位数据缺失，海峡出现“通行能力部分恢复”的初步信号。按照之前外发报告《物流与出行服务行业油运周期周谈系列—VLCC集中度提升重塑运价机制》推算通过延布、富查伊拉、阿曼港口改道的原油量实现600万~700万桶/天，假设通行量恢复至冲突前40%，考虑红海和美湾需求替换，实际需求缺口将持续缩小至10%以内。

　　关注霍尔木兹海峡通行能力边际变化，短期调整供应链方式带来运距拉长，美国战储放量有望推动TD22(美湾-中国)运价上行。

　　中信证券研究认为，一旦海峡通行能力部分恢复，补库需求亦有望成为周期上行的催化剂。2026年油运企业利润有望创新高。

　　油运企业龙头：

　　中远海能（600026）(01138)：中远海能(01138.HK)发布截至2025年12月31日止年度业绩，营业额237.01亿元(人民币，下同)，同比增长2.3%;公司权益持有人应占溢利40.37亿元，同比下降0.2%;每股基本盈利82.62分，拟派末期股息每股38分。高盛发布研报称，看好目前超大型油轮的超级周期，并预期中远海能(600026.SH)A股和中远海能(01138)H股股价较目前分别有36%及51%的上行空间，因考虑到运力紧张、石油补库存和贸易改道，以及超大型油轮市场集中度显著提升带来更强定价能力。该行将2026年全年超大型油轮每日TCE运价预测由8万美元上调至15万美元，将中远海能2026及2027年盈利预测分别上调81%及59%，至130亿元及110亿元人民币。