房企三道红线不再要求上报，地产股突然拉升多股涨超10%

　　1月28日，香港恒生指数收涨2.58%，恒生科技指数涨2.53%，地产股午后持续走高，多股尾盘爆发。

　　截至收盘，A股房企中盈新发展（000620）涨超10%，万科报收4.86元/股，上涨2.32%；保利发展（600048）报6.8元/股，上涨3.03%；招商蛇口（001979）收于10.07元/股，上涨2.44%。港股市场方面，GBA集团飙升超22%，星星集团涨近17%，合景泰富涨近14%，中国金茂涨近12%，绿城中国涨9%，华润置地、融创中国、万科企业、中国海外发展、碧桂园涨幅超3%。

　　截至收盘，AH地产股多股收红

　　消息面上，据财联社，有房企告知其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。

　　“三道红线”的设置，旨在降低房企负债率。2020年8月20日，住房城乡建设部、中国人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制。

　　会议指出，为进一步落实房地产长效机制，实施好房地产金融审慎管理制度，增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度，中国人民银行、住房城乡建设部会同相关部门在前期广泛征求意见的基础上，形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。

　　会议强调，市场化、规则化、透明化的融资规则，有利于房地产企业形成稳定的金融政策预期，合理安排经营活动和融资行为，增强自身抗风险能力，也有利于推动房地产行业长期稳健运行，防范化解房地产金融风险，促进房地产市场持续平稳健康发展。

　　至于实施时长，据市场公开消息，监管部门其时要求试点房企在2023年6月30日前完成降负债目标。“三道红线”具体指的是：房企剔除预收款后的资产负债率不大于70%；房企的净负债率不高于100%；房企的现金短债比不低于1.0倍。

　　据此，21世纪经济报道记者也从五家房企或房企财务部门获得的消息，“三道红线”早在2023年6月以后已经不再强制要求报送。一位房企财务部门人士对21世纪经济报道记者，“三道红线”自从2020年年中开始实施至2023年年中之后，就不再上报了。

　　这也符合监管部门要求房企在既定时间内降负债的目标。事实上，在2020年之后，虽然房企仍然在土地市场上保持扩张，但是由于金融机构的态度转向，许多房企也自觉降杠杆，也提前达成“三道红线”的要求。

　　以碧桂园为例，截至2022年年底，其总借贷余额下降至2713.1亿元，同比下降14.7%；剔除预收账款的资产负债率从2020年中期的81%持续下降至69.4%；净负债率进一步降至40%，相比2021年年底优化5.4个百分点；期末公司总现金余额约1475.5亿元，相比2022年中期维持稳定。

　　2023年之后，头部房企继续维持稳健扩张，金融机构也更多将资金向优质房企倾斜，而部分出险房企则进入另外的发展阶段，通过展期、削债等与债权人进行谈判，进一步大力减债。

　　故而，虽然相关部门对房企的“三道红线”指标自2023年开始不再做强制要求，但房企近年来的重点工作之一仍然是化债。中指研究院权威数据显示，截至2025年12月，已有21家出险房企完成或获批债务重组、重整，累计化解债务规模达1.2万亿元，涉及总负债超2万亿元。更关键的转变在于，化债思路已从“以时间换空间”的被动展期，全面转向实质削债。

　　从这些转变来看，“三道红线”不要求上报并非意味着市场的转向，更不意味着鼓励房企加杠杆，而是监管、房企与金融机构共同合力之下，房地产行业的负债水平已经逐渐接近健康水平。

　　从房企的融资水平来看，金融机构对房企的合理资金需求仍然能有所回应。2025年11月，房地产行业债券融资规模延续回升态势。中指研究院最新发布的数据显示，2025年11月份房地产行业债券融资总额为620.4亿元，同比增长28.5%。2025年1月至11月份，房地产企业债券融资总额为5502.8亿元，同比增长10.5%，同比增幅进一步扩大。

　　今年年初，监管部门也就房地产融资协调机制下发了最新的政策指导。其中，对已经进入融资协调机制“白名单”的项目，符合一定条件和标准的，可在原贷款银行展期5年。