太空应用强化美国光伏自主可控诉求，海风与电网设备迎重大催化

　　国金证券近日发布电力设备与新能源行业研究：地面数据中心与太空算力潜在需求共振，美国光伏“自主可控”诉求空前强化，中国光伏产业优势将助力“太空光伏”快速放量，设备等核心企业将明确受益；光伏主产业链代表企业陆续披露年度业绩预告，Q4经营端“业绩底”二次确认伴随报表端资产质量优化，轻装上阵迎接2026景气复苏。

　　以下为研究报告摘要：

　　子行业周度核心观点：

　　整体观点：太空光伏产业链相关企业近期持续有重磅进展落地，但仍集中于原本就具备相关产品储备与布局的企业、及此类企业之间的合作，验证该赛道的高壁垒属性；中国光伏供应链对美国重点客户的赋能，无疑将加快整个太空光伏市场的放量，并加速空天时代的到来，坚定看好！此外，风电出海与电网设备板块本周迎重磅利好催化，重点关注。

　　光伏&储能：地面数据中心与太空算力潜在需求共振，美国光伏“自主可控”诉求空前强化，中国光伏产业优势将助力“太空光伏”快速放量，设备等核心企业将明确受益；光伏主产业链代表企业陆续披露年度业绩预告，Q4经营端“业绩底”二次确认伴随报表端资产质量优化，轻装上阵迎接2026景气复苏。

　　风电：英国政府发布AR7海风拍卖结果，本次拍卖总计签约8.4GW海风项目，其中固定式8.2GW，漂浮式192.5MW，超市场此前6-7GW的普遍预期，欧洲管桩、海缆等环节产能不足背景下进一步加强国内供应链出口预期。

　　电网：1)国网“十五五”投资4万亿元，较“十四五”投资增长40%，奠定国内中长期高景气基础；2)美国变压器爆炸、特朗普要求科技公司支付数据中心电费，北美电网老旧替换、缺电逻辑持续加强；3)思源电气（002028）25Q4归母净利润同比+74%，大超预期，26年北美变压器/储能订单、国内特高压、超级电容等新业务有望多点开花，维持重点推荐！

　　锂电：六部门发布动力电池回收新规，26年4月1日起施行，核心强调“车电一体报废”制度，正式建立动力电池“数字身份证”制度；富临精工（300432）拟定增31.75亿元引入宁德时代（300750），加码50万吨磷酸铁锂及前沿产业布局。建议重点关注淡季结束后预计由供需格局改善带来的景气行情。

　　AIDC电源&液冷：科士达（002518）发布业绩预告，Q4持续高增；坚定看好电源在2026年的表现；台积电发布25Q4业绩超预期，高性能AI芯片需求强劲，坚定看好国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会。

　　氢能与燃料电池：内蒙古明确1.2倍配比与消纳协议，绿氢项目经济性再获关键优化；示范城市群12月氢车销量集中爆发，2025全年上险量首次破万；政策强力护航，氢能产业爆发临近，重点看好：绿氢氨醇、电解槽、燃料电池。

　　本周重要行业事件：

　　风光储：钧达股份（002865）太空光伏相关投资正式落地，产品布局从电池向封装材料延伸；东方日升（300118）与上海港湾（605598）就“钙钛矿+p-HJT叠层技术”达成战略合作；明阳智能（601615）拟收购专注GaAs空间太阳电池的德华芯片；理想万里晖建成“面向太空环境的超薄柔性HJT电池AI示范线”；TCL中环（002129）拟投资并购一道新能；英国AR7海风拍卖结果公布，总规模8.4GW超预期；光伏主链(晶澳、中环、钧达)先后披露年度业绩预告；阿特斯美国TOPCon专利诉讼获胜。

　　电网：国网“十五五”计划投资4万亿元；巴丹吉林-四川特高压直流征集民企参与投资，持股比例约10%。

　　锂电：六部门发布动力电池回收新规；富临精工向宁德时代定增；德福科技（301511）终止收购卢森堡铜箔；沃尔沃EX30因电池起火风险触发全球大规模召回。

　　氢能与燃料电池：四川将进一步扩大氢能在交通领域商业化应用，推动“成渝氢走廊”提质扩容；宝丰能源（600989）绿氢规划年产能达31亿标方并将形成年产145万吨绿色甲醇；马士基正积极探索扩大乙醇作为船舶绿色燃料的使用比例。

　　投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。(国金证券姚遥,张嘉文)