和讯投顾魏玉根：光模块PCB业绩是否见顶了？

　　光模块和PCB还有没有投资价值，还能不能继续等，是不是现在就是他们的业绩最高点？

　　和讯投顾魏玉根表示，以后可能会有下滑，因为周末的时候PCB的龙头胜宏科技（300476）发了一个业绩预告，25年的业绩同比24年是增长了将近3倍，扣非之后增长了将近4倍，但是很多人认为是不及预期，因为它三季度环比二季度是小幅下滑了一点，大家认为四季度能重回高增的态势，但是现在看来四季度的业绩环比三季度仅仅增长了1.2%，和机构预期的四季度能大幅环比增长30%，是大幅不及预期的。所以短期来看有可能存在杀估值的，可能就像三季度报披露完之后当天一样，那么未来这个公司还有没有看点，这个行业还有没有看点？

　　我认为这一次四季度没有大幅增长，主要有三个原因，第一就是上游的原材料覆铜盘玻纤都是大幅涨价，产能受限，所以侵蚀了中游PCB厂家的毛利率。第二个原因就是新旧产品存在切换的周期，老产品GB300之前的配套产品存在降价的可能，新的产品GB300Ruby系列，等到明年二季度才能逐渐的放量，存在重新的涨价的逻辑。第三个原因就是新产线新产能处于爬坡期，现在折旧压力比较大，那么PCB和光模块这个行业未来的期待点是什么呢？

　　第一就是这个月末美国的几大云服务厂商披露的下一个财年资本开支的计划，如果能重新上修大幅增长的话，那么这个板块未来的期待还是非常大的。第二点就是3月份英伟达的gtc大会大概率能往算力这个行业注入新的活力。最后一点就是台积电卡住了芯片的脖子，所以台积电在大幅的扩产，等到台积电的产能能够释放一些，那么算力卡这些GPU的出货量能重新加大，那么配套的PCB和光模块也将迎来大幅的放量。所以中长期来看这个板块还是有很大的看点的，只是短期存在业绩miss的压力，就看机构愿不愿意继续等了。