新希望、巨星农牧披露“成绩单”！猪价寒冬何时休？机构：拐点或在下半年

　　随着猪价“寒冬”持续，已披露2025年12月“成绩单”的生猪养殖企业仍在承压前行。

　　有分析指出，行业产能去化有望逐步加速，但考虑到去产能阶段仍需持续一段时间，因此趋势性拐点或将在2026年下半年出现。

　　2025年末猪价继续震荡

　　处在周期下行中的养殖行业持续受到市场关注，每个月发布的经营数据则是观察市场周期变化的重要节点。

　　就四川省内多家养殖企业来看，新希望发布的生猪养殖经营数据显示，2025年12月，公司销售生猪180.89万头，环比增长15.4%，同比增长13.66%。销售收入为21.51亿元，环比增长18.71%，同比下滑10.75%。商品猪销售均价11.28元/公斤，环比下滑2.25%，同比下滑27.27%。

　　另一家养殖川企巨星农牧（603477）发布的2025年12月养殖业务销售数据显示，12月公司销售生猪66.64万头，销售量同比增长118.23%。12月商品肥猪销售价格为11.76元/公斤，是继10月份价格探底以来连续第二个月出现小幅回升。另外，2025年，公司生猪销售量累计458.09万头，生猪销售收入累计73.63亿元。

　　整体而言，各大养殖企业的2025年12月销量均出现不同程度的增长，但在生猪价格变动上却有所不同，行业整体仍呈现在周期低位震荡的格局。

　　有分析指出，与2024年12月份相比，2025年12月份生猪供应及猪肉需求均同比增加，一方面，2025年处于生猪产能完全释放阶段，生猪出栏量同比显著增多；另一方面，2025年12月份全国白条猪肉出厂均价同比下降26.21%，处于低位的猪肉价格对终端的猪肉消费形成刺激，从而支撑屠宰需求增加。

　　今年下半年或现拐点

　　对于处在周期向下阶段的养殖企业来说，拐点何时出现备受市场关注。从行业分析师观点来看，短期猪价仍有周期下行的可能，而向上拐点或许要等到2026年下半年。

　　华安证券（600909）表示，根据全国能繁母猪存栏量推算，2026年上半年猪价仍将处于下行周期；根据全国新生仔猪数推算，按照正常出栏节奏，在2026年春节后，猪价仍将面临较大的下行压力。

　　行业数据显示，我国能繁母猪存栏量自2024年12月份开始逐步去化。对此，东莞证券分析指出，目前我国能繁母猪存栏量仍处于历史相对高位，未来仍有去化空间。根据我国能繁母猪存栏量变化情况进行推算，预计2026年我国生猪出栏量有望逐步回落，生猪价格有望逐步回升，生猪养殖利润有望逐步回升。

　　东兴证券也指出，在政策引导下，产能调控仍是未来一段时间的核心旋律，产能去化通道已开启，后市有望逐步加速，猪价也有望在2026年下半年迎来向上拐点。后续优质产能成本优势将进一步凸显，并在调控完成后迎来更好的盈利弹性。

　　|金融投资报记者林珂|

　　校检|邱向东