机构：可控核聚变行业已到资本开支扩张阶段

　　据科技日报消息，受太阳启发，人类致力于在地球上实现可控核聚变，也因此将其誉为“人造太阳”。世界经济论坛官网日前报道称，各国政府和工业界的研究表明，聚变能有望在本世纪30年代开始接入电网。而如今蓬勃发展的人工智能(AI)技术，正成为加速可控核聚变迈向商业化的重要推动力。

　　光大证券认为，当前，可控核聚变行业已到资本开支扩张阶段，且高价值量环节多具备高技术壁垒特征；伴随项目招投标进展，产业链上核心公司将深度受益。1)AI驱动用电结构重构，聚变能源战略价值凸显，行业融资显著提速。核聚变是指两个较轻的原子核结合形成一个较重的原子核，并释放大量能量的核反应过程。2)国内多路线百花齐放，步入招标大年。我国承担了ITER计划多个核心关键部件制造任务，正从ITER参与者逐步向产业引领者转变。据光大证券统计测算，截至2025年9月，国内规划或建设中的核聚变项目的总投资金额已超1500亿元，行业进入资本开支扩张阶段。

　　开源证券认为，可控核聚变技术路线百花齐放，磁约束、Z箍缩、FRC等技术路线均迎来重要变化。当前全球在运/在建的核聚变项目主要由公共资金主导，多采用磁约束技术路线；规划中的核聚变项目主要由私营资本主导，技术路线趋于多元化；全球聚变竞赛已拉开帷幕，各国聚变公司融资活动频繁，美国科技巨头亚马逊、微软等踊跃入局核聚变公司投资。参考当前国内裂变堆每年10GW级的核准建设节奏，若核聚变电站顺利实现商业化，未来批量建设情景下年投资额或将达数千亿元。