豫园股份2025年度投资者关系全景报告：以美学为核、以出海为翼，市值管理提

　　2025年，豫园股份（600655）（600655.SH）在宏观经济复杂、消费行业深度调整的背景下，锚定“东方生活美学”置顶战略，坚定推进“聚焦主业、攻守平衡、拥轻合重”转型。全年市值稳定在200亿元以上，稳居A股一般零售板块前五，核心成效显著：珠宝时尚主业企稳回升，毛利率同比改善；文化IP出海实现从0到1的突破，老字号全球化落地；MSCI ESG评级连续三年保持A级，投资者关系体系数字化升级，年内沟通投资机构超千人次；分红、回购、股权激励三重机制保障股东回报。公司秉承“瘦身健体、拥轻合重”的置顶战略，未来公司估值修复蓄势待发。

　　一、核心业务与战略落地：聚焦主业+文化出海双轮驱动

　　（一）核心主业提质：盈利改善与降本增效并行

　　2025年，公司集中资源深耕消费主业，盈利能力稳步提升，降本增效成果持续显现。前三季度整体产业运营毛利率达11.45%，较上年同期提升1.03个百分点；核心的珠宝时尚板块表现亮眼，毛利率同比增长0.66个百分点至7.73%，彰显业务转型有效性。

　　成本管控方面成效突出，通过优化组织架构、细化考核机制，前三季度管理费用同比下降21%，其中单三季度同比降幅高达28%,为核心业务研发、渠道拓展腾出更多资金空间。

　　（二）文化出海突破：老字号IP全球化落地

　　2025年是公司全球化布局的“突破年”，旗下多元IP走出国门，实现文化价值与商业价值的双重收获：

　　豫园灯会：继2024年巴黎首秀后，2025年1月亮相越南河内（献礼中越建交75周年）、6月28日在泰国曼谷暹罗天地ICONSIAM正式亮灯，献礼中泰建交50周年。9月22日，亮相新加坡，献礼中新建交35周年。，引发当地媒体争相报道，成为文化出海的标杆IP。

　　松鹤楼：4月3日海外首店落地伦敦唐人街核心商圈，开业即成为“网红打卡地”，深受中外游客喜爱，开启中华老字号餐饮全球化新篇章；

　　老庙：加速免税与海外渠道布局，三亚中免海棠湾旗舰店、三亚机场免税店试营业，年底前完成海南免税渠道全覆盖，后续试点境内机场。9月3日、 9月26日分别成功落地澳门威尼斯人快闪店、澳门威尼斯人正式店；9月30日马来西亚吉隆坡Bukit Jali Pavilion店落地，后续将深耕东南亚市场。

　　二、投资者关系与股东回报：沟通升级+权益保障并重

　　（一）投资者关系全面升级：数字化沟通超5万次，机构沟通超千人次

　　公司创新构建数字化投资者关系体系，全年沟通触达超1,000人次境内外投资人，大幅提升市场认知度：

　　1. 业绩说明会形式革新：全年举办2场线上直播+1场文字互动说明会，年度业绩说明会采用双视频问答形式，累计观看超9万人次，同比增长近30%；

　　2. 数字化工具落地：创建“豫园投资者关系“微信公众号，定期发布公司动态与业绩公告，关注人数超500人，累计阅读量近5万次，获得资本市场正向反馈；

　　3. 路演活动密集开展：积极参与券商策略会，开展境内外正反向路演，广泛对接欧洲、东南亚投资人，全年累计沟通境内外投资人超1,000人次。全方位传递公司战略与业务进展。

　　4. 研报覆盖：全年录得超30篇深度研究报告和点评报告。

　　（二）股东回报加码：分红+回购+股权激励三重保障

　　公司始终重视股东权益，通过多元举措传递发展信心：

　　1. 稳定分红：2025年上半年派发2024年度现金分红7.35亿元，分红率保持35%以上，持续为股东创造稳定回报；

　　2. 股份回购：1-4月完成1.3亿元股份回购（2,286万股，占总股本0.59%），11月11日公告新一轮2亿元~3亿元回购预案，进一步稳定股价预期；

　　3. 股权激励：推出新一期限制性股票激励计划与员工持股计划，覆盖182人次核心团队，构建长效利益绑定机制。

　　三、ESG与公司治理：合规稳健+责任担当并行

　　（一）ESG评级领跑行业：连续三年保持A级

　　公司ESG建设成效显著，MSCI ESG评级从2020年的BB级逐年提升，2023年跃升至A级后持续保持，成为行业标杆。自2020年起自愿披露《环境、社会及管治报告》，信息透明度与规范度持续提升。

　　具体实践中，环境管理方面制定《EHSQ绩效指标设定及信息填报制度》，以量化指标精细化管控环境工作，4家下属公司获得6张第三方认证证书；社会责任方面，2024年组织126项公益志愿项目，3,893名员工参与志愿服务，总时长超2,037小时，各类公益捐赠累计296万余元，精准扶贫投入5万元。

　　（二）治理架构优化：效率提升+合规护航

　　公司持续完善治理体系，为战略落地提供组织保障：

　　1.治理效率升级：拟取消监事会，由董事会审计与财务委员会行使监督职权，该方案已获董事会审议通过，待股东大会批准后将进一步提升决策与监督效率；

　　2.合规管理强化：2025年上半年组织董监高参加证券法、信息披露、内幕交易防范等专题培训，合格率100%；

　　3. 战略执行保障：董事会下设战略与投资委员会，每季度评估“东方生活美学”战略实施进度，确保珠宝时尚板块向高毛利、直营化转型方向不偏离。降本增效考核，将管理费用率纳入高管KPI，2025年前三季度总部管理费用下降21%。

　　四、风险应对：直面挑战，多措并举

　　尽管面临消费和地产行业双双处于周期下行，公司积极推行各项战略措施。随着非核心地产业务加速去化、珠宝主业转型深化、全球化布局进入收获期，公司市值具备修复空间和增长潜力。未来6-12个月，公司将重点推进现金流持续改善、资产负债率持续下降，有望最终实现“文化引领、财务稳健、估值合理”的三重目标，迎来市值管理的“金曙光”。