珠免集团高效率完成去地产化 纯正免税角逐消费新蓝海

　　珠免集团（600185）去地产化进程终于迎来了最具实质意义的“落槌”时刻。12月23日晚间，珠免集团公告称，公司以55.18亿元现金出售格力房产100%股权的交易，已完成“实质交割”。至此，珠免集团已完成地产业务剥离的全部流程，正式以资产更纯净、主业更聚焦的免税运营商姿态，开启了高质量发展的新纪元。

　　从“承诺”到“兑现”国资支持的超预期执行

　　珠免集团表示，此次《实施情况报告书》的发布，不仅是一次资产交易的交割，更是一场关于执行效率的胜利。回溯至2024年底，珠免集团刚刚完成置入珠海免税集团51%股权的重大资产重组，彼时公司确立了以免税为主业的方向，并承诺在“5年内完成存量房地产有序退出”。然而，面对瞬息万变的市场环境，珠免集团并未选择漫长的等待，而是按下了战略转型的“快进键”。

　　仅仅一年时间，珠免集团不仅完成了从免税资产注入到纳入华发集团体系的深度整合，更在珠海市国资委和华发集团的指导支持下，展现出极强的战略决断力，迅速推进格力房产出售，实现全面去地产化。

　　《实施情况报告书》显示，此次交易方案极为干脆利落：受让方珠海投捷控股有限公司以现金方式支付55.18亿元对价，且由华发集团提供连带责任保证担保，确保了交易的安全与高效。这种“超预期”的执行速度，不仅让市场看到了珠免集团转型的决心，更通过快速规避地产行业的不确定性，为公司未来的稳健发展赢得了宝贵的主动权。

　　释放“纯正免税”内生价值政策红利与全渠道扩张共振

　　对于资本市场而言，此次交易落地的核心意义在于估值逻辑的清晰化与专业化，改变了之前上市公司“地产+免税”结构带来的估值折价。通过此次资产出售，珠免集团成功实现了业务边界的厘清，将资源更加集中地投向具有高消费频次、强现金流属性的免税主业。特别是财务层面的优化将是立竿见影且深远的，55.18亿元现金的逐步回笼，为未来的产业扩张提供了充沛的资金“弹药”。

　　更为核心的转变还在于商业模式的迭代：公司从兼顾“重资产开发”与“轻资产运营”的混合模式，全面转向更聚焦、更灵动的消费运营模式。这种更加纯粹的业务基因，不仅降低了市场分析的复杂度，也使公司的投资逻辑更加直观、透明，珠免集团估值中枢有望迎来理性回归。

　　在完成“减法”的同时，珠免集团正在全力做好“聚焦免税”的加法。日前召开的中央经济工作会议再次定调，将“扩大内需”置于经济工作的核心位置。而在珠免集团深耕的粤港澳大湾区，制度优势正在转化为澎湃的商业活力，随着“一周一行”“一签多行”等政策施行，大湾区内部的跨境人员流动被彻底激活。对于坐拥核心口岸资源的珠免集团来说，这些持续涌入的人潮意味着进店率的攀升。

　　珠免集团称，2025年以来珠海免税广州南沙港、宜昌三峡机场、珠海青茂口岸等新店的相继开业，进一步织密了全国免税网络。而在备受瞩目的海南市场，公司通过运营管理三亚湾壹号项目成功切入，展现了跨区域运营的成熟能力。随着海南自贸港正式封关运作，珠免集团正蓄势待发，力图在这一国家级战略高地寻找第二增长曲线。(文穗)