跌破1499！飞天茅台“飞不动了”

　　半年内酒价大幅下跌超28%，2013年以来首次价格倒挂

　　曾被誉为“硬通货”“理财产品”的飞天茅台酒，近日跌破1499元/瓶的官方指导价。

　　深圳商报记者周良成文/图

　　近日，2025年款53度500ml飞天茅台原箱及散瓶双双跌破1499元/瓶的官方指导价。这款曾被视为“硬通货”“理财产品”的高端白酒，半年内跌价超28%，创下近年来最大跌幅。

　　今年跌价三成

　　酒价一天三变

　　12月22日，记者走访深圳中心城区多家酒行，福田CBD一家酒行老板告诉记者：“飞天茅台零售卖1700元一瓶，原箱每瓶贵20元。”据介绍，茅台每天价格不一样。“前段时间更是出现了一天三个价，当天早上我们的进价跌到1540元一瓶，当天中午一瓶涨了50元，下午又涨了50元，第二天已经1640元一瓶了。”他进一步解释说：“飞天茅台到了我们零售环节，当价格跌到1499元附近时，厂家和经销商就会想办法托举价格，价格一般会出现反弹。”

　　消息面上，12月12日，第三方酒价监测平台数据显示，2025年款53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价跌至1485元/瓶，原箱产品报价为1495元/瓶，双双首次跌破1499元/瓶的官方指导价。这一价格变动标志着自2013年以来，飞天茅台在常规市场条件下首次出现价格倒挂，成为白酒行业结构性调整的标志性事件。

　　深圳某酒行老板告诉记者：“飞天茅台上一次价格低至1500元/瓶左右还是2017年上半年，之后白酒行业经历了五六年的上行周期。但在高价时囤货的酒行今年损失较大，包括之前被称作硬通货的飞天茅台老酒，例如2005年的飞天茅台最高时卖7000元一瓶，现在只卖4000元一瓶。”

　　自2025年6月起，飞天茅台价格进入加速下行通道。6月11日，散瓶批价首次跌破2000元心理关口；至8月底，价格失守1800元；10月底跌破1700元；11月末进一步下探至1600元以下。截至12月12日，与年初约2220元/瓶的批发价相比，散瓶累计跌幅达33.1%，原箱跌幅达33.7%，半年内跌幅超28%，创下近年来最大单季跌幅。

　　社会库存高企

　　电商补贴促销

　　值得一提的是，贵州茅台（600519）12月11日发布的《2025年中期权益分派实施公告》显示，公司2025年中期利润分配方案已获股东大会通过，将以总股本12.52亿股为基数，每股派发23.957元现金红利(含税)，共计派发300.01亿元(含税)。随后市场因传闻“2025年12月暂停向经销商供货至2026年1月1日”及“2026年大幅削减非标产品配额”等政策信号，飞天茅台价格于12月13日至14日快速反弹，散瓶单日最高上涨85元，原箱一度冲至1590元/瓶。但此后价格震荡调整，12月18日起散瓶价格稳定在1480元/瓶，原箱价格在1560元/瓶至1575元/瓶区间波动，显示市场在政策预期与真实库存压力间寻求新平衡。

　　同时，社会库存高企、电商平台补贴促销(如拼多多曾出现1399元/瓶的团拼价)加剧了价格竞争。根据贵州茅台2025年第三季度报告披露的官方数据，“i茅台”平台2025年前三季度实现酒类不含税收入126.92亿元，较上年同期147.66亿元同比下降14.05%。2025年第三季度，“i茅台”平台酒类不含税收入为19.31亿元，同比下降57.24%。该下滑主要受非标产品(如茅台1935、生肖酒等)价格倒挂、终端申购意愿减弱及公司主动控量稳价策略影响。

　　12月22日，贵州茅台下跌0.12%，收盘价为1408.26元/股，今年以来累积下跌4.35%。开源证券在研报中指出，当前白酒行业仍处深度调整期，需求下行驱动价格带持续下移，行业从规模扩张转向存量竞争。