陕西旅游启动发行 以“演艺+索道”双引擎打造资本市场新名片

　　本报讯 （记者殷高峰）12月18日，陕西旅游（603402）文化产业股份有限公司（以下简称“陕西旅游”）发布首次公开发行股票并在主板上市招股说明书提示性公告。陕西旅游首次公开发行人民币普通股并在主板上市的申请已经上海证券交易所主板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会证监许可〔2025〕2568号同意注册。

　　根据同日披露的首次公开发行股票并在主板上市招股说明书，预计将于12月22日开启申购，证券简称：陕西旅游，证券代码：603402。

　　作为拥有“长恨歌”这一现象级文化IP以及华山西峰索道这一稀缺核心资产的文旅公司，陕西旅游的上市不仅是其自身发展历程中的里程碑，更为A股主板市场注入了一股具备高成长性与高确定性的“蓝筹”活水。

　　打造文旅“大盘蓝筹”样本

　　作为一家主要从事旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮的综合性文旅运营企业，陕西旅游完美契合了主板“大盘蓝筹”的定位——业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大且具有显著的行业代表性。

　　数据显示，公司2023年度、2024年度及2025年1月—6月分别实现营业收入10.88亿元、12.63亿元和5.16亿元，实现归属于母公司所有者的净利润4.27亿元、5.12亿元和2.04亿元，表现出了较强的盈利能力及长期竞争力。

　　在文旅行业整体复苏的背景下，陕西旅游凭借其不可复制的资源禀赋和精细化的运营管理能力，展现出了极强的盈利韧性和阿尔法（Alpha）收益潜力。公司不仅是陕西省文化旅游产业创新发展的先导者，更是国内“景区+文化旅游”深度融合的典范，在业内看来，其上市将进一步提升A股文旅板块的整体质量，为投资者提供了一个分享中国文旅消费升级红利的优质标的。

　　“长恨歌”铸就中国旅游演艺的“金字招牌”

　　如果说优质内容是文旅企业的灵魂，那么《长恨歌》无疑是陕西旅游手中最璀璨的明珠。作为中国首部大型实景历史舞剧，《长恨歌》自2007年公演以来，已稳健运营超过18年，累计演出数千场，接待观众数百万，不仅成为了陕西旅游的一张名片，更被誉为中国旅游演艺的“金字招牌”。

　　招股书显示，《长恨歌》通过持续的内容迭代与技术升级，不仅保持了长盛不衰的生命力，更树立了行业标准——公司以该剧目管理为蓝本编制的《实景演出服务规范》国家标准，填补了国内空白。从财务角度看，《长恨歌》毛利率长期保持在较高水平，且具备强劲的现金流转化能力，是公司名副其实的“现金奶牛”。此外，公司并未止步于此，而是成功打造了《12·12西安事变》等差异化演艺产品，并积极推动异地复制，如在山东泰安推出的《泰山烽火》，显示了公司强大的跨区域内容输出能力和品牌影响力。这种“标准化+精品化”的演艺运营模式，为公司构筑了深厚的护城河。

　　坐拥华山天险索道业务构筑核心资源壁垒

　　除演艺业务外，旅游索道业务是陕西旅游的另一大核心增长极。陕西旅游控股运营的华山西峰索道（太华索道），是连接华山主峰区的交通大动脉。该索道拥有世界顶尖的建设技术，是世界上第一条采取崖壁开凿硐室站房、起伏式走向的单线循环脱挂式索道，其技术难度与建设壁垒极高，在行业内具有不可替代的稀缺性。

　　依托华山这一国家5A级景区的顶级流量，西峰索道与景区内的北峰索道形成了完美的环线游览闭环，极大地提升了游客的游览体验和景区的承载能力。从经营数据来看，西峰索道的乘索率常年保持高位，甚至在旺季出现供不应求的盛况。索道业务天然具备“高毛利、稳现金”的商业特征，叠加华山景区的长期吸引力，为陕西旅游提供了持续、稳定的利润来源和现金流支撑，使其能够从容应对市场波动，穿越经济周期。

　　募投愿景：开启全国化扩张新篇章

　　此次IPO，陕西旅游拟募集资金用于收购太华索道及瑶光阁演艺的股东股权、建设泰山秀城（二期）项目、少华山南线索道项目等。这一募资规划清晰地勾勒出公司未来的战略路径：一方面，通过收购核心子公司的股权，进一步增厚归母净利润，提升对核心资产的控制力，释放业绩弹性；另一方面，通过泰山秀城二期等项目的建设，加速全国化布局，将成熟的文旅运营管理体系输出至更多优质旅游目的地。

　　此外，太华索道游客中心项目及太华索道服务中心项目的建设，将进一步扩充公司的资源储备，提升服务品质和游客接待能力。可以预见，随着募投项目的逐步落地，陕西旅游将实现从“区域龙头”向“全国一流文旅服务商”的华丽跃迁。

　　在消费升级与文化自信的双重驱动下，中国文旅产业正迎来黄金发展期。在市场看来，陕西旅游文化产业股份有限公司凭借《长恨歌》的顶级IP力、华山西峰索道卓越的财务表现，已然确立了行业领军者的地位。登陆主板市场，将为这家文旅航母装上资本的引擎，助其在未来的蓝海征途中乘风破浪，为投资者创造长期且可持续的价值回报。我们有理由相信，陕西旅游将成为中国资本市场上极具代表性的“中国服务”新名片。